尽管利率在过去18个月里不断上升，但许多主要经济体的通胀仍居高不下，而借贷成本的飙升引发了自2008年金融危机以来最严重的银行业崩溃。

有鉴于此，国际清算银行（BIS）行长卡斯滕斯（Agustin Carstens）周日在最新发布的年度报告中，呼吁全球央行进一步加息，并警告称，随着各国长时间地努力遏制通胀，全球经济正处于关键时刻。

“全球经济正处于关键时刻。必须应对严峻的挑战，”他写道，“痴迷于追求短期增长的时代已经过去。货币政策现在必须恢复价格稳定。财政政策必须巩固。”

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“尽管货币政策收紧力度是我们近期记忆中最强劲的，但恢复价格稳定旅途的最后一站将最为艰难。利率需要在更高水平维持的时间，可能要比公众和投资者预期的更长。”报告补充道。

国际清算银行货币与经济部门主管Claudio Borio补充称，英国和挪威上周的加息幅度超出预期，表明各国央行在解决通胀问题方面正在努力“完成任务”，但目前存在一种“通胀心理”正在形成的风险。

但以二战后的标准来看，他们面临的挑战是独一无二的。这是全球大部分地区首次出现通胀飙升与金融脆弱性并存的情况。

政策收紧的副作用

国际清算银行的报告称，通胀维持在高位的时间越长，所需的政策收紧力度就越大、持续时间也就越长。而从历史上看，大约15%的加息周期会给银行体系带来严重压力。BIS警告称，银行业出现进一步问题的可能性现在“非常大”。

Borio表示，如果利率回到90年代中期的水平，在其他条件相同的情况下，主要经济体的整体偿债负担将达到历史最高水平。

“我认为央行将控制通胀。这是他们的工作——恢复价格稳定，”他说，“问题是成本是多少。”

卡斯滕斯在进一步评论经济形势时表示，现在的重点是政策制定者采取行动。他说，“自金融危机和新冠病毒大流行以来，人们对货币和财政支持的程度和持久性产生了不切实际的期望，需要纠正。”

最后，BIS认为，经济“软着陆”（即利率上升而不引发经济衰退或重大银行业崩溃）仍有可能实现，但承认这是一个困难的局面。