北京坤元至诚资产评估有限公司

关于对天津滨海能源发展股份有限公司重大资产出售暨关联交易的问询

     函（并购重组问询函〔2023〕第 1 号）的回复

(资料图片仅供参考)

        北京坤元至诚资产评估有限公司

            二〇二三年三月

     北京坤元至诚资产评估有限公司关于天津滨海能源发展股份有限公

           司重大资产出售暨关联交易问询函的回复

深圳证券交易所上市公司管理部：

公司重大资产出售暨关联交易的问询函》（并购重组问询函〔2023〕第 1 号，以下简

称“问询函”）。针对问询函中的相关问题，我们认真进行了研究和核查。 现将 相关

事项说明和回复如下（说明和回复中的简称、释义和重组报告书中的简称 、释 义相

同）。

  问题 6：根据你公司 2016 年 12 月 31 日披露的《拟收购天津海顺印业包装有限

公司股权并增资项目评估报告》，评估机构以 2016 年 9 月 30 日为基准日采用资产基

础法及收益法对海顺印业进行评估，你公司参照评估结果，通过受让股权及增资的

方式成为海顺印业的控股股东。请你公司说明本次评估仅采用资产基础法一种评估

方法的原因及合理性，未采用两种评估方式的具体依据，是否符合《上市公司重大

资产重组管理办法》第二十条的规定。

  回复：

  一、未采用两种评估方式的具体依据

年 3 月 1 日开始实施）相关规定：

      “第二十三条 当存在下列情形时，资产评估专业人员可以采用一种评 估方 法：

  （一）基于相关法律、行政法规和财政部部门规章的规定可以采用一种评估方

法；

  （二）由于评估对象仅满足一种评估方法的适用条件而采用一种评估方法；

  （三）因操作条件限制而采用一种评估方法。操作条件限制应当是资产评估行

业通常的执业方式普遍无法排除的，而不得以个别资产评估机构或者个别 资产 评估

专业人员的操作能力和条件作为判断标准。

  第二十四条 资产评估报告应当对评估方法的选择及其理由进行披露。因适 用性

受限而选择一种评估方法的，应当在资产评估报告中披露其他基本评估方 法不 适用

的原因；因操作条件受限而选择一种评估方法的，应当对所受的操作条件 限制 进行

分析、说明和披露。”

产评估》，对上市公司股权交易进行资产评估的评估方法选择规定如下：“ 对股 权进

行评估时，应逐一分析资产基础法、收益法和市场法等 3 种基本评估方法的适用性。

在持续经营前提下，原则上应当采用两种以上方法进行评估。除被评估企 业不 满足

其中某两种方法的适用条件外，应合理采用两种或两种以上方法进行评估 。如 果只

采用了一种评估方法，应当有充分依据并详细论证不能采用其他方法进行 评估 的理

由。”

  二、本次交易标的资产仅采用一种评估方法的原因及合理性

  资产评估基本方法包括资产基础法（成本法）、收益法和市场法。进行资产 评估，

要根据评估目的、评估对象、价值类型、资料收集等情况，分析三种基本 方法 的适

用性，恰当选择评估方法。

  （一）未采用市场法评估的原因

  市场法是以现实市场上的参照物来评价评估对象的现行公平市场价值，它具有

评估角度和评估途径直接、评估过程直观、评估数据直接取材于市场、评 估结 果说

服力强的特点。

  资本市场上虽存在与标的公司同行业的上市公司，但与标的公司在资产规模及

结构、经营区域、经营状况及盈利水平等方面均存在较大差异，并无可比 性。 由于

无法取得足够的、可参照的、与标的资产类似的股权交易案例资料，不具 备市 场法

评估条件，故本次评估不适用市场法。

   （二）未采用收益法评估的原因

   收益法从决定资产现行公平市场价值的基本依据—资产的预期获利能力、在用

价值的角度评价资产，能完整体现企业的整体价值，其评估结论具有较好 的可 靠性

和说服力。2016 年评估时，由于海顺印业具有独立的获利能力且管理层提供 了未来

年度的盈利预测数据，根据企业历史经营数据、内外部经营环境能够合理 预计 企业

未来的盈利水平，并且未来收益的风险可以合理量化，因此，2016 年评估时 还选取

了收益法作为评估方法。本次评估范围为天津海顺印业包装有限公司申报 的在 评估

基准日拥有的全部资产及负债，标的公司近几年来均处于亏损状态（2020 年亏损

损不断加大、标的公司目前还在规划布局过程中，未来是否能扭亏为盈存 在很 大不

确定性，因此无法合理预测其未来收益，故本次评估不适用收益法。

   （三）采用资产基础法评估的原因

   资产基础法是以资产负债表为基础，合理评估企业各项资产、负债价值，确定

评估对象价值的评估方法。

   Ⅰ.从标的公司资产数量的可确定性方面判断

   标的公司能积极配合评估工作，且其会计核算较为健全，管理较为有序，委托

评估的资产不仅可根据财务资料和构建资料等确定其数量，还可通过现场 勘查 核实

其数量。

   Ⅱ.从标的公司资产重置价格的可获取性方面判断

   委托评估的资产所属行业为较成熟行业，其行业资料比较完备；被评估资产的

重置价格可从其设备的生产厂家、存货的供应商、其他供货商的相关网站 等多 渠道

获取。

   Ⅲ.从标的公司资产的成新率可估算性方面判断

   评估对象所包含资产的成新率可以通过以其经济使用寿命年限为基础，估算其

尚可使用年限，进而估算一般意义上的成新率。在现场勘查和收集相关资 料的 基础

上，考虑其实体性贬值率、功能性贬值率和经济性贬值率，进而估算其成新率。

  综合以上分析本次评估只适宜采用资产基础法一种方法进行评估，是合理的。

  三、是否符合《上市公司重大资产重组管理办法》第二十条的规定

或者估值；但当考虑特殊情况下基于评估客观条件所限不能采用两种以上 的方 法进

行评估时采用一种方法评估符合评估准则的规定，与《重组管理办法》第 二十 条规

定不矛盾。

例如：豆神教育、ST 天圣、向日葵、合金投资、三峡水利等公司的重大资产重组项

目。上述公司仅采用一种评估方法的原因同样为基于评估客观条件所限， 仅适 用于

一种方法，而不适用于其他两种方法。

  综上所述，根据本次评估的评估目的、海顺印业自身目前的实际经营状况、分

析评估方法适用性，仅采用资产基础法对标的资产进行评估是合适的，符 合《 上市

公司重大资产重组管理办法》的相关规定。

  四、评估机构核查意见

  经核查，评估机构认为：本次交易标的资产仅采用资产基础法进行评估，系标

的资产自身特点所致，符合《上市公司重大资产重组管理办法》第二十条 关于 “评

估机构、估值机构原则上应当采取两种以上的方法进行评估或估值”的规定。

  问题 7：请你公司依照《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 26 号

——上市公司重大资产重组》的规定，补充披露资产基础法下资产的估值结果，并

结合行业环境、标的资产经营情况说明对应收账款、存货、固定资产、使用权资产

等重点项目的评估假设、估值参数、过程及方法，详细对比说明是否与同行业、前

次评估存在重大差异。

  回复：

     一、采用资产基础法标的资产的估值结果

     经采用资产基础法评估，天津海顺印业包装有限公司股东全部权益于评估基准

日的市场价值评估结论为 25,494.47 万元（大写人民币贰亿伍仟肆佰玖拾肆万肆仟柒

佰元整），具体如下：

                              评估结果汇总表

                                               金额单位：人民币万元

                   账面价值           评估价值         增减值          增值率%

     科       目

                     A             B           C=B-A       D=C/A×100

     二、结合行业环境、标的资产经营情况说明对应收账款、存货、固定资产、使

用权资产等重点项目的评估假设、估值参数、过程及方法，详细对比说明是否与同

行业、前次评估存在重大差异。

     （一）与同行业评估不存在重大差异

京天健兴业资产评估有限公司对海顺印业股东全部权益价值以 2016 年 9 月 30 日为基

准日进行了评估（以下简称“前次评估”），最终采用资产基础法评估结论 。同 行业

评估选取了标的公司为包装印刷行业、评估方法包含资产基础法且披露了 评估 说明

的并购重组案例，分别为东风股份收购常州市华健药用包装材料有限公司 （以 下简

称“华健包装”）和恒顺醋业转让镇江恒达包装股份有限公司（以下简称“恒达包

装”）。同行业评估与本次评估的评估假设具体对比情况如下：

项目               海顺印业                   华健包装                  恒达包装

       公平交易假设是假定评估对象已处于交易过程中，评估    2.假设国家现行的有关法律   经处在交易的过程中，根据待估资

       师根据评估对象的交易条件等按公平原则模拟市场进行    法规及政策、国家宏观经     产 的 交易条件等模拟市场进行评

       估价。                         济形势无重大变化，本次     估。

       公开市场假设是假定评估对象处于充分竞争与完善的市    治、经济和社会环境无重     易的资产，或拟在市场上交易的资

       场（区域性的、全国性的或国际性的市场）之中，在该    大变化;            产资产交易双方彼此地位平等，彼

       市场中，拟交易双方的市场地位彼此平等，彼此都有获    3.假设评估基准日后无不可   此都有获取足够市场信息的机会和

       得足够市场信息的能力、机会和时间；交易双方的交易    抗力及不可预见因素对被     时间，以便于对资产的功能、用途

       行为均是在自愿的、理智的而非强制的或不受限制的条    评估单位造成重大不利影     及其交易价格等作出理智的判断。

       件下进行的，以便于交易双方对交易标的之功能、用途    响。              公开市场假设以资产在市场上可以

       及其交易价格等作出理智的判断。在充分竞争的市场条    4.假设和被评估单位相关的   公开买卖为基础。

       件下，交易标的之交换价值受市场机制的制约并由市场    利率、汇率、赋税基准、     3. 持 续 经 营 假 设 :假 设 评 估 基 准 日

评估假设   行情决定，而并非由个别交易价格决定。          税率及税收优惠政策政策     后 ， 被评估单位可以持续经营下

       持续经营假设是假定被评估单位（评估对象及其所包含    后不发生重大变化;       继续使用下去。

       的资产）按其目前的模式、规模、频率、环境等持续不    5.假设评估基准日后被评估   4.国家现行的有关法律法规及政策、

       断地经营。该假设不仅设定了评估对象的存续状态，还    单位采用的会计政策和编     国家宏观经济形势无重大变化，本

       设定了评估对象所面临的市场条件或市场环境。       写本资产评估报告时所采     次交易各方所处地区的政治、经济

       上，其经营范围、经营模式与目前基本保持一致，且其    保持一致;           5.有关利率、汇率、赋税基准及税

       业务的未来发展趋势与所在行业于评估基准日的发展趋    6.假设公司完全遵守所有有   率、政策性征收费用等不发生重大

       势基本保持一致。                    关的法律法规；         变化。

       现行的有关法律法规、行业政策、产业政策、宏观经济    单位的管理层是负责的、     见因素对被评估单位造成重大不利

       环境等较评估基准日无重大变化；本次交易的交易各方    稳定的，且有能力担当其     影响。

       所处地区的政治、经济和社会环境无重大变化。       职务；

项目                 海顺印业                  华健包装              恒达包装

       策以及所执行的有关利率、汇率、赋税基准及税率、政     单位在现有管理方式和管     计政策和编写此份报告时所采用的

       策性征收费用等不发生重大变化。              理水平的基础上，经营范     会计政策在重要方面基本一致。

       估单位的持续经营形成重大不利影响。            9.被评估单位目前固定污染   和管理水平的基础上，经营范围、

       力担当其职务和履行其职责。                                有能力担当其职务,核心团队未发生

       同到期后被评估单位能正常续租。                              有关的法律法规

                                                    生重大变化。

 通过对比，本次评估与同行业评估的评估假设不存在重大差异。

 科目             海顺印业                华健包装          恒达包装

                                                              是否存在重大差异

评估基准日           2022/9/30           2020/6/30     2020/9/30

                                                              华健包装与恒达包

                                                              装的评估报告及评

应收账款    账龄分析+个别认定            账龄分析+个别认定          账龄分析+个别认定     估说明未披露具体

                                                              账龄分析情况，但

                                                              均采用账龄分析+个

                                                         别认定，无实质性

                                                           重大差异

存货

                                       原材料周转快、市场

                          市场价格加上合理费用与账                   市场价格与账面值

                                       价格与账面值差异不

原材料     主要参数为市场价格         面值较近，因此以核实后账                   差异不大，无实质

                                       大，因此以核实后账

                          面值作为评估值                           性差异

                                       面值作为评估值

                                       销售税金率、销售费

在产品、    销售税金率、销售费用率、所得税率选取

                           适当费率        用率、所得税率选取              否

产成品     报告期内的累计占比

        对评估基准日的市场价格进行调查，经调

                                                         华健包装和恒达包

        查账面平均单价与基准日市场销售价格相

周转材料                       无           无                 装周转材料较少，

        近，故本次评估按经审计后的账面价值确

                                                          未具体披露

        认为评估值

固定资产

                                        房屋建筑物为自有厂        主 要 差 异 为房屋建

        房屋建筑物为商品房，主要参数为市场交 房屋建筑物主要为厂房，按

房屋建筑物                                   房，按照重置成本法        筑 物 类 型 所致，无

        易价格                照重置成本法评估

                                        评估               实质性重大差异

                                     价格、经济寿命、成新率等

        价格、经济寿命、成新率等评估参数主要

                                     评估参数主要取值依据如

        取值依据如下：                                         价格、经济寿命、成

                                     下：

        品报价手册》   ；                                      取值依据如下：

设备                                   数手册》；                                    否

        护部令 2012 年第 12 号《机动车强制报废                        3. 《 资 产 评估常用方

                                     安部、环境保护部令 2012 年

        标准规定》 ；                                         法与参数手册》

                                     第 12 号《机动车强制报废标

                                     准规定》"

        经营租赁资产按审计确定并经核实的账面

                                                                         准 则 ， 因 此同行业

使用权资产   价值作为评估值，融资租赁设备按固定资 无                            无

                                                                         案 例 未 披 露使用权

        产-设备类相同方法评估

                                                                         资产

 与同行业评估的估值参数具体对比情况如下：

 通过对比，本次评估与同行业评估的应收账款、存货、固定资产、使用权资产等重点项目的评估参数不存在重大差异。

                                                                              是否存在

 科目              海顺印业                     华健包装                  恒达包装

                                                                              重大差异

        对 应 收 账 款 ， 评 估 人员 分 析其欠款时   清查时，核对明细账与总账、报         评 估 人员首先获取应收账

        间、欠款性质及原因，抽查原始记录，            表余额是否相符，核对与评估明         款 、 预付账款、其他应收

应收账款                                                                              否

        同时进行了函证或替代程序，核实各项            细表是否相符，查阅款项金额、         款 的 申报明细表，对其进

        债权的存在性和真实性。应收账款按核            发生时间、业务内容等账务记          行 逐 笔核对，查看其是否

                                                           是否存在

 科目         海顺印业              华健包装             恒达包装

                                                           重大差异

      实后账面值并适当考虑相关评估风险损 录，分析账龄，查验是否有未达 账表相符;并抽查相关业务

      失后确定其评估值。         账项。清查时，依据重要性原则 资料，核实业务的真实性,

                        对金额大进行了发生额测试，以 对大额款项进行函证;通过

                        核实应收款项的真实性、完整 分 析 款项的性质、数额、

                        性。评估人员在对应收款项核实 发 生 日期、款项回收、账

                        无误的基础上，根据每笔款项可 龄 分 析等估计评估风险损

                        能收回的数额确定评估值。预计 失 。 本次评估应收款项按

                        风险损失是根据债务人的经营状 核 实 后的账面值减去预计

                        况、还款能力及还款意愿等客观 的 坏 账损失的差额作为评

                        证据及情况进行判断的。在预计 估 值 ，坏账准备科目按零

                        风险损失的判断过程中，被评估 值计算。

                        企业、会计师和评估师进行了充

                        分的交流沟通，在三方认识取得

                        一致后，最终形成企业计提的坏

                        账准备和评估预计的资产风险损

                        失。应收款项预计风险损失的判

                        断与企业计提的坏账准备相符，

                        故本次评估预计的资产风险损失

                        与审计后账面计提的坏账准备相

                        一致。

存货

      纳入本次评估范围的原材料主要为被评   对于正常使用的原材料，按市场   由 于 原材料周转较快，账

      估单位日常生产用辅料、灰板、纸张类   价加上合理的费用进行评估，经   面 值 与 市场价值差异不

原材料   原材料，对评估基准日原材料的市场价   测算与账面成本较接近，本次以   大 ， 因此其余原材料以核    否

      格进行调查，按照不同原材料的保管、   核实无误后的账面值作为评估    实 后 的 账面值作为评估

      使用情况分别评估：           值。               值。

                                                            是否存在

科目           海顺印业                 华健包装          恒达包装

                                                            重大差异

      平均单价与基准日市场销售相比波动较

      大，故按评估基准日的不含税市场售价

      确定评估值；

      估基准日的市场价格进行调查，账面价

      值与基准日市场销售价格相近，故按经

      审计后的账面价值确认为评估值。

      纳入本次评估范围的产成品主要包括各

      类书籍、定制包装盒、手提袋等。评估

                                            产成品(库存商品，评估人

      人员对产成品进行抽查盘点，以核实其

                                            员 在 获取相关销售价格的

      实际数量。经核实委估产成品均为订单

                                            基 础 上将不含税销售单价

      产品，本次对于被评估单位未提供订单

                                            扣 减 销售费用、税金及附   本次评估结

      价的产品，按其账面价值列示；对于被

                                            加 、 所得税和必要的利润   合企业实际

      评估单位提供订单价的部分，以评估基      对于正常销售的商品，根据市场

                                            折 扣 后，乘以评估基准日   经营情况，

      准日实际库存数量乘以不含税销售单价      销售情况，按其预计销售价格减

产成品                                         核 实 的结存数量作为产成   对产成品做

      减去税金及附加、销售费用及所得税计      去销售费用、税金和适当数额的

                                            品 的 评估价值。计算公式   了进一步分

      算其评估值，评估公式为：           税后利润确定评估值。

                                            如下:产成品评估值=基准日   类，不存在

      产成品评估值=数量×不含税单价-税金

                                            实际数量 x(该产品不含税    重大差异

      及附加-销售费用-所得税

                                            销 售 单价一销售等费用一

      =数量×不含税单价×（1-税金及附加率-

                                            产 品 销售税金及附加一所

      销售费用率-销售利润率×所得税税率）

                                            得税一利润折扣)

      各项销售税费率参考企业历史经营数据

      计算确定。

      在产品主要包括尚未完成生产的各类书 为生产过程中尚未完全加工的产 首 先 了解项目的生产流程        本次评估结

在产品

      籍、定制包装盒、手提袋等。评估人员 品，经现场抽查盘点，核实其数 和 相 关的成本核算方法，        合企业实际

                                                                     是否存在

 科目             海顺印业                    华健包装             恒达包装

                                                                     重大差异

       首先了解产品的生产流程和相关的成本            量及质量，评估人员核查了账面   根 据 公 司的成本核算程   经营情况，

       核算方法，根据公司的成本核算程序，            成本的形成过程，主要为材料费   序，验证其核算的合理性;    对在产品做

       查阅相关凭证和生产成本明细账，验证            用。对处于生产线流转过程中的   评 估 基准日时账面在产品   了进一步分

       其 核 算 的 合 理 性 和 准确 性 。本次评估   在产品，经核实账面成本构成合   尚 未 完工。故本次以核实   类，不存在

       中，正常的在产品和未提供订单的在产            理，本次评估按核实后的账面值   后账面值作为评估值。      重大差异。

       品部分，按审计确定并经核实的账面价            确定评估值。

       值作为评估值；对于账面单价高于或等

       于被评估单位提供的订单价的部分，以

       评估基准日实际库存数量乘以不含税销

       售单价减去税金及附加、销售费用及所

       得税计算其评估值。

       评估人员查阅最近的在库周转材料进出

       库单、获取盘点记录，对评估基准日的

       市场价格进行调查，经调查账面平均价

周转材料                                无                无                 否

       格与基准日市场销售价格相近，故按审

       计 确 定 并 经 核 实 的 账面 价 值作为评估

       值。

固定资产

                                                              主要差异为

      商 品 房 ： 市 场 比 较 法， 程 序：查验资                              房屋建筑物

                                 房屋建筑物主要为厂房，按照重 房 屋 建筑物为自有厂房，

房屋建筑物 料、现场勘查、市场调查、选取可比案                                       类型所致，

                                 置成本法评估         按照重置成本法评估

      例、评估测算                                                  无实质性重

                                                              大差异

                                                              是否存在

  科目            海顺印业              华健包装            恒达包装

                                                              重大差异

                                              对 市 场上可以收集到相同

                             根据各类设备的特点、评估价值

         机器设备、电子设备、运输设备主要采                    或 类 似设备足够交易信息

                             类型、资料收集情况等相关条

         用重置成本法；部分车辆及超出经济使                    的 车 辆和电子设备，主要

                             件，主要采用重置成本法评估，

 设备      用寿命的电脑、打印机等价值量小的采                    采用市场法;对市场上无法       否

                             对于在二手市场可询到价的旧设

         用二手市场价格确定评估值；有可比案                    收 集 到足够的相同或类似

                             备和废弃的旧设备，采用二手价

         例的车辆采用市场比较法法。                        资 产 成交案例的设备，采

                             进行评估。

                                              用重置成本法

                                                              新 租赁准

         经营租赁资产按审计确定并经核实的账

                                                              则，因此同

使用权资产    面价值作为评估值，融资租赁设备按固         无               无

                                                              行业案例未

         定资产-设备类相同方法评估。

                                                              披露使用权

                                                              资产

  通过对比，本次评估与同行业评估的应收账款、存货、固定资产、使用权资产等重点项目的评估过程及方法不存在重

大差异，本次评估中产成品、在产品的更进一步评估更符合企业实际经营状况。

  （二）与前次评估不存在重大差异

  前次评估与本次评估的评估假设具体对比情况如下：

 项目                 前次评估                          本次评估

评估假设                                  1、公平交易假设

        根据待评估资产的交易条件等模拟市场进行估价。

项目                 前次评估                          本次评估

     资产在这样的市场条件下接受何种影响的一种假定。公开市场是     师根据评估对象的交易条件等按公平原则模拟市场进行

     指充分发达与完善的市场条件，是指一个有自愿的头方和卖方的     估价。

     竞争性市场，在这个市场上，买方和卖方的地位平等，都有获取     2、公开市场假设

     足够市场信息的机会和时间，买卖双方的交易都是在自愿的、理     公开市场假设是假定评估对象处于充分竞争与完善的市

     智的、非强制性或不受限制的条件下逃行。              场（区域性的、全国性的或国际性的市场）之中，在该

     资产在这样的市场条件下的资产状态的一种假定。首先被评估资     得足够市场信息的能力、机会和时间；交易双方的交易

     产正处于使用状态，其次假定处于使用状态的资产还将继续使用     行为均是在自愿的、理智的而非强制的或不受限制的条

     下去。在持续使用假设条件下，没有考虑资产用途转换或者最佳     件下进行的，以便于交易双方对交易标的之功能、用途

     利用条件，其评估结果的使用范围受到限制。             及其交易价格等作出理智的判断。在充分竞争的市场条

     评估假定。即企业作为经营主体，在所处的外部环境下，按照经     行情决定，而并非由个别交易价格决定。

     营日标，持续经营下去。企业经营者负责并有能力担当责任;企业    3、持续经营假设

     合法经营，并能够获取适当利润，以维持持续经营能力。        持续经营假设是假定被评估单位（评估对象及其所包含

     照既定的战略持续经营。                      断地经营。该假设不仅设定了评估对象的存续状态，还

     无重大变化;本次交易各方所处地区的政治、经济和社会环境无重    4、假设被评估单位在现有的管理方式和管理水平的基础

     大变化;无其他不可预测和不可抗力因素造成的重大不利影响。     上，其经营范围、经营模式与目前基本保持一致，且其

     生重大变化;本次评估测算各项参数取值也未考虑通货膨胀因素。    势基本保持一致。

     采用的会计政策在重要方面基本一致。                现行的有关法律法规、行业政策、产业政策、宏观经济

     能稳步推进公司的发展计划。

 项目                      前次评估                           本次评估

       源、营销网络、客户渠道等》，以保持其核心竞争能力。             策性征收费用等不发生重大变化。

       海顺印业于 2013 年 12 月份认定为高新技术企业，有效期为3年，   估单位的持续经营形成重大不利影响。

       高新技术企业认证期满后可重新认定。本次评估在海顺印业未来          8、假设被评估单位完全遵守现行所有有关的法律法规。

       预测符合重新认定高新技术企业条件的前提下，假设在高新技术          9、假设被评估单位的经营者勤勉尽责，且其管理层有能

       企业认证到期后可重新认定为高新技术企业，并持续享有 15%的        力担当其职务和履行其职责。

       所得税税收优惠政策。                            10、假设被评估单位承租的生产经营用房屋建筑物租赁

                                             合同到期后被评估单位能正常续租。

  前次评估使用了资产基础法和收益法两种评估方法，因此假设中存在收益法特殊假设，除上述情形外，通过对比，两

次评估的评估假设不存在重大差异。

  前次评估与本次评估的估值参数具体对比情况如下：

                                                               是否存在

  科目              前次评估                        本次评估

                                                               重大差异

        账龄分析+个别认定，具体计提比例如下：       账龄分析+个别认定，具体计提比例如下：

         账龄              比例        账龄                比例

应收账款     1－2 年           10%       1－2 年             10%        否

                                                             是否存在

  科目             前次评估                     本次评估

                                                             重大差异

存货

 原材料    主要参数为市场价格               主要参数为市场价格                      否

                                                            报告期内，海顺印业

                                                             受业务经济半径限

                                                            制、原材料涨价等多

                                                            种因素影响，导致订

        销 售 税 金 率 、 销 售 费 用率 、所 得税率参照 销售税金率、销售费用率、所得税率参照报告期

                                                            单及相应营业收入减

 在产品、                                                       少，员工激励及市场

        销售税金率：0.33%                   销售税金率：0.10%

 产成品                                                        开拓导致销售费用及

        销售费用率：4.98%                   销售费用率：6.36%

                                                            管理费用增加销售费

        所得税率：15.00%                   所得税率：近年亏损，实际测算所得税为 0

                                                             用率有所上升，同

                                                            时，因连续亏损，本

                                                            次评估中所得税率为

                                对评估基准日的市场价格进行调查，经调查账面

 周转材料               无           平均单价与基准日市场销售价格相近，故本次评          否

                                估按经审计后的账面价值确认为评估值

固定资产

 房 屋 建 筑 房屋建筑物为商品房，主要参数为市场交易价

                               房屋建筑物为商品房，主要参数为市场交易价格           否

物        格

         价格、经济寿命、成新率等评估参数主要取值 价格、经济寿命、成新率等评估参数主要取值依

         依据如下：                 据如下：

 设备                                                            否

         （2016 版）；             手册》；

                                                              是否存在

 科目              前次评估                        本次评估

                                                              重大差异

                                    经营租赁资产按审计确定并经核实的账面价值作 2021 年实施新租赁准

使用权资产              无                为评估值，融资租赁设备按固定资产-设备类相 则，因此前次评估未

                                    同方法评估                      披露使用权资产

 通过对比，两次评估的应收账款、存货、固定资产、使用权资产等重点项目的评估参数不存在重大差异。

 前次评估与本次评估的评估过程及方法具体对比情况如下：

                                                               是否存在

  科目                   前次评估                     本次评估

                                                               重大差异

          在核实无误的基础上，根据每笔款项可能收回的

          数额确定评估值。对于有充分理由相信全都能收

                                        对应收账款，评估人员分析其欠款时间、

          回的，按全部应收款额计算评估值;对于可能收不

                                        欠款性质及原因，抽查原始记录，同时进

          回 部 分 款项的，在难以确定收不回账款的数额

                                        行了函证或替代程序，核实各项债权的存

应收账款      时，借助于历史资料和现场调查了解的情况，具                                  否

                                        在性和真实性。应收账款按核实后账面值

          体分析数额、欠款时间和原因、款项回收情况、

                                        并适当考虑相关评估风险损失后确定其评

          欠款人资金、信用、经营管理现状等，参照账龄

                                        估值。

          分析法，估计出这部分可能收不回的款项，作为

          风险损失扣除后计算评估值;对于有确凿根据表明

                                                            是否存在

     科目            前次评估                    本次评估

                                                            重大差异

          无法收回的，按零值计算:账面上的“坏账准备”科

          目按零值计算。

存货

                                    纳入本次评估范围的原材料主要为被评估

                                    单位日常生产用辅料、灰板、纸张类原材

                                    料，对评估基准日原材料的市场价格进行

                                    调查，按照不同原材料的保管、使用情况

          外购存货:主要包括原材料，对于库存时间短、流

                                    分别评估：

          动性强、市场价格变化不大的外购存货，以核实

          后的账面价值确定评估值:对于库存时间长、流动

原材料                                 单价与基准日市场销售相比波动较大，故        否

          性差、市场价格变化大的外购存货按基准日有效

                                    按评估基准日的不含税市场售价确定评估

          的 公 开 市场价格加上正常的进货费用确定评估

                                    值；

          值。

                                    准日的市场价格进行调查，账面价值与基

                                    准日市场销售价格相近，故按经审计后的

                                    账面价值确认为评估值。

          产成品:产成品评估方法有成本法和市场法两种，    纳入本次评估范围的产成品主要包括各类

          本次评估以市场法进行评估，市场法是以其完全     书籍、定制包装盒、手提袋等。评估人员

          成本为基础，根据其产品销售市场情况的好坏决     对产成品进行抽查盘点，以核实其实际数

                                                           本次评估结合企

          定是否加上适当的利润，确定评估值。对于十分     量。经核实委估产成品均为订单产品，本

                                                            业实际经营情

          畅销的产品，根据其出厂销售价格减去销售费用     次对于被评估单位未提供订单价的产品，

产成品                                                        况，对产成品做

          和全部税金确定评估值;对于正常销售的产品，根    按其账面价值列示；对于被评估单位提供

                                                           了进一步分类，

          据其出厂销售价格减去销售费用、全部税金和适     订单价的部分，以评估基准日实际库存数

                                                           不存在重大差异

          当数额的税后净利润确定评估值:对于勉强能销售    量乘以不含税销售单价减去税金及附加、

          出 去 的 产品，根据其出厂销售价格减去销售费   销售费用及所得税计算其评估值，评估公

          用、全部税金和税后净利润确定评估值;对于滞     式为：

                                                             是否存在

  科目             前次评估                       本次评估

                                                             重大差异

       销、积压、降价销售产品，根据其可变现净值确 产成品评估值=数量×不含税单价-税金及附

       定评估值。                   加-销售费用-所得税

                               =数量×不含税单价×（1-税金及附加率-销售

                               费用率-销售利润率×所得税税率）

                               各项销售税费率参考企业历史经营数据计

                               算确定。

                               在 产 品 主 要 包 括 尚 未完 成生 产的各类书

                               籍、定制包装盒、手提袋等。评估人员首

                               先了解产品的生产流程和相关的成本核算

                               方法，根据公司的成本核算程序，查阅相

       在产品:对完工程度较高的在产品、自制半成品，                              本次评估结合企

                               关凭证和生产成本明细账，验证其核算的

       折算为产成品的约当量，采用产成品评估方法进                                业实际经营情

                               合理性和准确性。本次评估中，正常的在

在产品    行评估。对于完工程度较低的在产品、自制半成                               况，对在产品做

                               产品和未提供订单的在产品部分，按审计

       品 ， 由 于工料费用投入时间较短，价值变化不                             了进一步分类，

                               确定并经核实的账面价值作为评估值；对

       大，按核实后账面值作为评估值。                                     不存在重大差异

                               于账面单价高于或等于被评估单位提供的

                               订单价的部分，以评估基准日实际库存数

                               量乘以不含税销售单价减去税金及附加、

                               销售费用及所得税计算其评估值。

                               评估人员查阅最近的在库周转材料进出库

                               单、获取盘点记录，对评估基准日的市场

                                                           本 次 对 周转材料

周转材料   无                       价格进行调查，经调查账面平均价格与基

                                                           进行了详细评估

                               准日市场销售价格相近，故按审计确定并

                               经核实的账面价值作为评估值。

固定资产

                                                     是否存在

     科目           前次评估                本次评估

                                                     重大差异

                                商品房：市场比较法，程序：查验资料、

房屋建筑物     商品房：市场比较法             现场勘查、市场调查、选取可比案例、评     否

                                估测算

                                机器设备、电子设备、运输设备主要采用

          主要采用重置成本法；对于购置时间较早，已停 重置成本法；部分车辆及超出经济使用寿

设备        产且无类比价格的车辆及电子设备，主要查询二 命的电脑、打印机等价值量小的采用二手     否

          手交易价采用市场法进行评估。        市场价格确定评估值；有可比案例的车辆

                                采用市场比较法法。

                               经营租赁资产按审计确定并经核实的账面

                                                  赁 准 则 ，因此前

使用权资产     无                    价值作为评估值，融资租赁设备按固定资

                                                  次 评 估 未披露使

                               产-设备类相同方法评估。

                                                  用权资产

 通过对比，两次评估的应收账款、存货、固定资产、使用权资产等重点项目的评估过程及方法不存在重大差异。

  三、评估机构的核查意见

  评估机构对比了两次评估及同行业可比案例的评估假设、各项资产 的评估

方法及评估模型，经核查，评估机构认为：

  标的公司应收账款、存货、固定资产、使用权资产等重点项目的评估 假设、

估值参数、过程及方法，与同行业案例以及前次评估相比不存在重大差异。

  问题 12：请你公司结合上述内容核查并说明以更正后的资产值为基准采用

资产基础法，评估标的资产价值是否公允，是否符合《上市公司重大资产重组

管理办法》第十一条“重大资产重组所涉及的资产定价公允，不存在损害上市

公司和股东合法权益的情形”的规定。请评估机构报备相关工作底稿。请本次

交易会计师、评估机构就上述问题逐项说明减值计提、资产审计及资产评估相

关过程，并对审计结果、评估公允性发表明确意见，并报备相关工作底稿。请

你公司独立董事、独立财务顾问核查对上述问题进行专项核查并发表明确意见。

  回复：

  经核查，评估机构认为：

  （一）本次交易标的资产仅采用资产基础法进行评估，系标的资产 自身特

点所致，理由充分，具有合理性；

  （二）标的公司应收账款、存货、固定资产、使用权资产等重点项 目的评

估假设、估值参数、过程及方法，与同行业案例以及前次评估相比不存 在重大

差异；

  （三）对于应收账款，评估师执行了以下程序：

进一定核实审计审定账面价值构成、具体金额、账龄，最终完成对专项 审计机

构审定应收账款的核实工作；

  （1）对于大额主要应收款项进行抽凭、函证，以确认应收款项的真实性；

申报明细数 123 项，选取其中有代表性的 29 项进行发函，发函涉及金额合计

   （2）对于回函不符 9 项的应收款项，与海顺印业沟通，属海顺印业与欠款

 单位记账时间性差异造成，海顺印业出具了应收账款余额调节表；

   （3）与各中介机构一起对部分主要客户进行访谈，了解了其目前的经营情

 况及偿债能力；

   （4）对于通过调查了解到的个别存在涉诉、财务困难等经营风险的欠款单

 位，在以上工作基础上，检查往来对账记录，催收工作记录，通讯记录 ，在公

 开渠道查询其涉诉情况，并收集相关资料，主要个别认定的如下表：

       不良

       资产

                                              年9月

       组合                                             前期计

欠款方名                                          末是否

       计提        欠款方应收款存在减值迹象的具体体现                    提是否

 称                                            较前期

       坏账                                             充分

                                              发生显

       的时

                                              著变化

       间

承德博琳

              停止偿付欠款、2020 年被债权人申请破产，河北省

包装制品   2020

              承德市中级人民法院，（2019）冀 08 民破 2 号，被    否      充分

股份有限   年度

              列为失信被执行人，2020 年 100%计提坏账

公司

              停止偿付欠款、2020 年被天津市东丽区人民法院，

北京碱法

食品有限                                           否      充分

       年度     律文书确定义务，2022 年被密云市场监督管理局吊

公司

              销，2020 年 100%计提坏账

扎赉特旗

翠林粮油

有限公司          2021 年恒大集团发生债务偿付困难，恒大商业票据

（原：恒   2021   停止兑付，经催收依然无法兑付，2021 年已经 100%

                                               否      充分

大粮油    年度     计提坏账，同期应收票据中还有 3,241,556 元，也

（扎赉特          100%计提坏账，2022 年从应收票据转回应收账款。

旗）有限

公司）

                                                      正常按

北京恒博

瑞商贸有                                           是

        年     4 年无任何业务关系，按照 100%计提坏账                  计提、

限公司

                                                       充分

内蒙古鸿                                                  正常按

茅药业有   2022   2022 年停止回款，已经逾期、催收无果，合作关系               照账龄

                                               是

限责任公    年     停止，按照 50%计提坏账                           计提、

司                                                      充分

       不良

       资产

                                                 年9月

       组合                                                前期计

欠款方名                                             末是否

       计提         欠款方应收款存在减值迹象的具体体现                      提是否

 称                                               较前期

       坏账                                                充分

                                                 发生显

       的时

                                                 著变化

       间

                                                         正常按

天津市福          2022 年停止偿还 2022 年以前的欠款，已经逾期、催

厦食品有          收无果，账龄跨度大，食品企业线下交易受影响较              是

        年                                                计提、

限公司           大，还款困难，按照 50%计提坏账

                                                          充分

北京齐家                                                     正常按

六加一教   2022                                              照账龄

              果，拒绝回函，由于受到国家双减政策的影响，还款             是

育科技有    年                                                计提、

              困难，按照 50%计提坏账

限公司                                                       充分

              夏永宁县人民法院（2022）宁 0121 执 2294 号强制执           正常按

内蒙古晟

日通包装                                              是

        年     义务，成为失信被执行人，受此影响，2022 年 11、                计提、

有限公司

              回的风险，按照 50%计提

   注 1：北京恒博瑞商贸有限公司业务发生于 2019 年，截至 2022 年 9 月 30

 日，目前余额欠款 136 万，账龄已经 3-4 年，2022 年 6 月末已经按照账龄计提

 的坏账准备的比例为 50%，根据与北京恒博瑞商贸有限公司沟通，2022 年对方

 表示，考虑双方合作业务关系中止，拒绝支付相关货款，海顺印业多次 催收无

 果，根据 2022 年对方的最新表态，2022 年该笔应收款减值迹象更为明显，海顺

 印业认为以前年度将该笔应收款采取账龄信用减值模型计提坏账准备已 不再适

 当，该笔应收账款存在风险，海顺印业管理层判断很有可能无法收回， 出于谨

 慎性，海顺印业将该笔应收款 100%计提坏账准备。海顺印业将继续催收该笔欠

 款。

   注 2：内蒙古鸿茅药业有限责任公司业务发生于 2021 年，截至 2022 年 9 月

 公司沟通，2022 年，对方表示停止与海顺印业开展业务，不再合作，海顺印业

 对余款多次催收无果。由于 2022 年发生的停止合作的情况，2022 年该笔应收款

 减值迹象更为明显，海顺印业认为以前年度将该笔应收款采取账龄信用 减值模

 型计提坏账准备已不再适当，该笔应收账款存在风险，海顺印业管理层 判断部

分款项很有可能无法收回，出于谨慎性，海顺印业将该笔应收款 50%计提坏账

准备。海顺印业将继续催收该笔欠款，在必要时采取法律手段。

   注 3：天津市福厦食品有限公司业务发生跨度较长，欠款最早发生 时间为

元，目前账面欠款主要为 2022 年以前货款。2022 年，根据与天津市福厦食品有

限公司沟通，对方表示目前企业资金紧张，还款存在困难，海顺印业多 次催收

无果。2022 年该笔应收款减值迹象更为明显，海顺印业认为以前年度将该笔应

收款采取账龄信用减值模型计提坏账准备已不再适当。该笔应收账款存在 风险，

海顺印业管理层判断部分款项很有可能无法收回，根据测算，截至 2022 年 9 月

元。出于谨慎性，海顺印业，将该笔应收款按照单项认定的方式按照 50%计提

坏 账 准 备 余 额 至 6,597,070.83 元 ， 比 按 照 正 常 账 龄 计 提 坏 账 准 备 补 提

   注 4：北京齐家六加一教育科技有限公司，该机构主营线下儿童培 训，受

国家双减政策影响，该客户存在资金紧张的情况，截至 2022 年 9 月 30 日，累

计欠款 8,031,345.15 元,2022 年 4 月该客户在付款 10 万元后停止付款，停止了与

海顺印业的培训教材业务，经过与对方多次联系，对方拒绝对账及沟通，2022

年该笔应收款减值迹象更为明显，海顺印业认为以前年度将该笔应收款 采取账

龄信用减值模型计提坏账准备已不再适当，该笔应收账款存在风险，海 顺印业

管理层判断部分款项很有可能无法收回，出于谨慎性，将该笔应收款按 照单项

认定的方式按照 50%计提坏账准备余额至 4,015,672.58 元。海顺印业将继续催

收该笔欠款，在必要时采取法律手段。

   注 5：内蒙古晟日通包装有限公司，该机构是蒙牛乳业合格包材供 应商，

材料供应商，并开始向蒙牛乳业集团所属圣牧高科提供包装材料。海顺 印业与

其合作开展业务，加工并生产提供给蒙牛乳业的包装材料。2022 年 10 月因与其

他供应商的债务纠纷败诉，被宁夏永宁县人民法院（2022）宁 0121 执 2294 号

强制执行，被列为有履行能力而拒不履行生效法律文书确定义务，成为 失信被

执行人，受此影响，2022 年 11、12 月该公司回款大幅下降，海顺印业应收款存

在逾期无法收回的风险。海顺印业经过评估，考虑到：（1）不清楚该客户是否

还存在其他债务纠纷；（2）目前该客户状态为失信被执行人，对其蒙牛合格供

应商的身份构成威胁，蒙牛乳业将在 2023 年启动新一轮包材供应商的竞争性谈

判，失信被执行人极有可能无法继续参与新的采购招投标，对其业务持 续性构

成重大不确定性，同时。海顺印业与该客户的业务是基于最终用户蒙牛 乳业，

因此该事项对海顺印业应收款可收回性造成重大不确定性。2022 年该笔应收款

减值迹象更为明显，海顺印业认为以前年度将该笔应收款采取账龄信用 减值模

型计提坏账准备已不再适当。该笔应收账款存在风险，海顺印业管理层 判断部

分款项很有可能无法收回，海顺印业出于谨慎性考虑，对该笔应收款按 照单项

认定计提 50%的坏账准备。

  通过以上核查流程并按照与同行业案例以及前次评估相同的账龄分析法+个

别认定法确定评估值，因此本评估机构认为本次应收账款的评估结果合 理公允

的，不存在损害上市公司利益的情形。

  （四）本次对存货的评估是按照国家有关法规与行业规范的要求， 履行了

以下评估程序：

明细账进行核对；

与企业出入库单倒扎基准日时数量，经对比与企业申报的数量除个别种 类有极

其微小差异以外基本相符，经分析企业的申报的数量是据说的可靠的， 最终确

定以企业申报的数量为基础测算评估结果；对于企业申报的单价，评估 人员查

验了购置合同、订单情况、生产情况、以及产成品的销售情况，并对其 收入及

采购占比较大的供应商、客户进行了访谈，确定了其原材料历史供应情 况和产

品的销售情况；

单价，对于未询到价格的部分按照相同类别的纸张价格变动趋势确定评估 单价，

按照数量*单价确定评估值；

日购置价格较其购入时价格变动不大，本次评估以其审定金额作为其评估值。

的账面值确定评估结果，对于订单价格异常的分析其异常原因，按照惯 用的评

估方法确定市场价格并于企业账面值对比分析确定评估值。

   本次所采用的方法参数与同行业案例以及前次评估相比不存在重大 差异，

因此本评估机构认为本次存货的评估结果是合理的、公允的。

   （五）对于递延所得税资产，实施的主要评估程序如下：

   本次评估中参考了企业历史年度盈利状况，2016-2019 年净利润平均值 4274

万，其中以 2019 年最高为 5466 万元；假设 2023 年以后企业的利润能达到 2016-

月的亏损 2000 万）需 5.81 年，即使按能达到 2019 年最高为 5466 万元计算，弥

补企业至基准日的累计亏损额 24854 万元（含 9 月-12 月的亏损 2000 万）还需

   （六）本次评估的应收账款、存货、固定资产、使用权资产等重点 项目的

评估假设、估值参数、过程及方法是按照国家有关法规与行业规范的要 求，所

采用的方法参数与同行业案例以及前次评估相比不存在重大差异，因此 本评估

机构认为本次评估结果是合理的、公允的。

   本次评估中，评估机构按照国家有关法规与行业规范的要求，遵循 独立、

客观、公正的原则，按照公认的资产评估方法，实施了必要的评估程序 ，对标

的公司在评估基准日的市场价值进行了评估，所选用的评估假设前提、 估值参

数、评估过程及具体评估方法的选取与本次评估目的相关，与同行业案 例及前

次评估相比不存在重大差异；与相关各方无关联无利益冲突，具备独立性。

 以下无正文

  （本页无正文，为关于深圳证券交易所《关于对天津滨海能源发展 股份有

限公司重大资产出售暨关联交易的问询函》(并购重组问询函〔2023〕第 1 号)

的回复之盖章页）

  签字资产评估师：

               吴云玲          黄亚博

                       北京坤元至诚资产评估有限公司

                           年   月   日

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